瑞银证券2014年的土耳其与1997年的泰国到底有何不同

瑞银证券：2014年的土耳其与1997年的泰国到底有何不同 2014-02-12 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

这是危机初级阶段看上去的情况吗？接近1996年底时，泰国经济从十年来近8%的增长率急剧放缓。外部赤字规模庞大，但没有人能预见之后两年亚洲将遭遇的重创。今天，土耳其的潜在危机对全球新兴市场资产而言是否是个相同的触发因素？令人担忧的想法今天，土耳其的结构性指标并不显著好于泰国在当时危机爆发前的情况。即便采用非常宽泛的外汇储备定义，今天土耳其的外汇支应进口款项与1996年底时的泰国相同，其储蓄率要低得多，FDI支应并非好得多。

为什么新兴市场不大可能重蹈上世纪90年代的覆辙但是，当时和现在的情况存在三点关键差异，这意味着我们将避开资产市场与增长之间的多重负面循环。这些差异是a)对市场压力的政策回应的差异；b)新兴市场没有大规模的外国负债；c)全球无风险利率水平差异。不过，这并不是说新兴市场就能逃脱窘境，前路依然艰难。